公司2015年上半年实现主营业务收入32.79亿元,同比增长10.39%(图1),主要源自轻钢结构产品的快速增长。分产品,轻型钢结构业务大幅增长,空间大跨度钢结构及多高层钢结构业务收入略有下滑;分地区看,西南、东北、华南地区业务收入大幅增长,国外业务有所下滑。

　　公司2015年上半年盈利能力较去年大幅提升。2015年上半年公司实现综合毛利率16.60%,较去年同期提高1.27%(图2),主要源于收入占比较高的轻型钢结构产品毛利率水平的大幅提升。

　　非经常性收益大幅减少,经营性盈利能力有所增加。2015年上半年,公司税后非经常性收益达到1516万元,较2014年上半年大幅减少1668万元。公司2015年上半年扣非后净利润增速达35.8%,扣非后净利润增速同比增加,显示公司经营性盈利能力有所增强。

　　关注公司绿色集成建筑、新能源业务的转型推进。面对行业需求平淡、行业结构有所调整的局面,公司积极寻求业务转型。目前,公司绿色建筑市场化推广进入实质推进阶段,后续推广复制有望助力公司业绩增长;未来公司有望在保持传统主业稳健增长的基础上,整合钢构、幕墙、屋面、光伏等各业务并实现协同效应,实现“绿色集成建筑业务+分布式光伏业务”双轮驱动公司业绩快速增长。

　　盈利预测:我们预计公司2015-2017年EPS为0.21元、0.25元、0.29元,对应PE分别为38倍、33倍、28倍,维持公司“增持”评级。